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信托 能否撑起艺术品市场一片天空
2011-02-14 07:25:00

  金立新

  上调商业银行存款准备金、提高存贷款利率……刚刚进入2011年,一系列货币政策动作让人们开始意识到:货币政策已经从过去的适度宽松回归稳健。流动性的收紧无疑对信托公司是一大利好,但在这种利好的背景下还有另外的一个背景:信贷类银信合作难以开展、房地产信托受限、证券类信托产品发行受阻、PE业务踯躅不前……信托公司的主要盈利业务处于逆政策周期环境下,许多信托公司老总们坐在一起经常说的一句话就是:今年干什么好呢?

  这样的问题不由得让人联想到2010年信托峰会上,中国银监会副主席蔡鄂生演讲中曾说过的一段话:

  国投信托的信托产品,有葡萄酒、黄金、艺术品等,这是一种摸索。虽然信托计划并不大,但是它走的路子我认为还是正道。“十二五”明确提出,使文化产业成为国民经济的支柱产业,国投信托的艺术品基金已经开始做一些有潜力的艺术品。现在是钢筋水泥的大楼越来越多,文化传承的东西却有些断档,或者是被屏蔽掉了。通过信托计划,使那些真正有造诣的大家传承发扬文化事业,这样的投资将来一定会有价值。这些价值不仅体现在钱上,最重要的是体现了中华古老的文化和我们民族文化的传承。

  蔡鄂生讲话中提到的国投信托,因为在艺术品信托上的创新,在业界曾被称为“另类信托公司”。进入2011年,在即有业务受限之时,艺术品信托产品的确很是夺人眼球。事实上,一些信托公司也已经开始行动。2010年12月16日,中信信托发行的“中信文道·中国书画投资基金”正式在深圳文化产权交易所进场交易。

  那么艺术品信托能否成为信托公司新的业务亮点?长时间来,信托公司为什么很少涉足艺术品领域?对此,始终钟情于艺术品信托创新,并自称要“将另类信托”进行到底的国投信托总经理吕益民似乎最有发言权。

  吕益民这样告诉记者,艺术品信托是艺术品资产转化为金融资产的一种现象。从本质上讲,艺术品信托或证券化包括两层含义:其一,艺术品资产成为金融机构资产管理业务中的一种重要资产配置标的。金融机构通过向社会投资者发行银行理财产品或信托计划,募集资金并将资金配置到艺术品领域,通过专业运作、组合化投资、运作渠道和资金优势,使得社会大众在没有艺术品投资专业经验和精力,没有购买高价艺术品实力的情况下,可以从艺术品市场中获取收益。其二,艺术品资产要能够成为金融机构进行信用评级、资产定价的标的,也就是说收藏艺术品的个人或机构能够依靠手中的艺术品,获得金融机构的资信评级,进而获得资金的融通。

  对于艺术品为什么有条件成为金融资产,吕益民认为,从艺术品的属性上看,即使在金融危机最严重的时候,艺术品市场也不是特别冷,实质上就因为艺术品除了艺术属性、文化属性以外,另外还有一种经济属性,一种金融属性。一旦出现经济危机或金融危机,资金要寻找一个避险的场所。真正顶级的、人们所公认的一些艺术品,虽然也有一定的波动,但是在金融危机时期必然是资金追逐避险的一种保值、增值的工具。从国际上看,艺术品投资已是西方大型金融机构财富管理部门和私人银行部门为其高端客户提供的一项重要的理财服务,也是面向机构投资者较为成熟的另类投资品种。

  而对于艺术品信托的前景,吕益民认为,一个国家是否强大,不只是看GDP,看人均纯收入增长,还有一个重要的标志就是艺术品。从一个国家的角度讲,没有成为艺术大国绝不可能成为一个经济强国,因此艺术品市场的发展,应该纳入国家战略。从国家战略来讲,除了经济战争、货币战争,艺术战争也是至关重要的,它在某种程度上也是国家实力的体现。由此可以得出结论,中国经济发展的强大必将带动艺术品市场的繁荣。面对中华民族数千年的文明历史和历代艺术家留下的巨大艺术宝藏,艺术品信托未来的市场空间和市场前景十分诱人。原因有二:第一,中国经济的快速增长、国民财富的增强,为艺术品金融化奠定了物质基础。第二,随着中国人财富的增加,如何进行资产配置,如何规避传统投资品种的风险,成为许多人正在考虑的问题。这就为艺术品信托的发展奠定了市场基础。

  但同时,由于国内的艺术品信托还处于起步阶段,困难和阻碍是不可避免的。现在面临的最主要问题就是四大瓶颈。第一,缺乏一个公认的权威机构对艺术品的真假进行鉴别。第二,艺术品估值体系的欠缺增加了金融机构对艺术品资产定价的难度。第三,由于缺乏对艺术品本身身份、艺术品交易人等信息进行统一登记的信息平台,也缺乏对艺术品市场统一管理的监管机构,使得交易主体很难排除拍卖不保真、交易不透明、信息不对称等风险。第四,艺术品信托税收安排不明。目前国家对艺术品投资的税收安排只对个人通过拍卖市场拍卖财产获得的收入进行了规定,而对于像以理财为目的的金融机构投资者在艺术品买卖过程中的税收安排没有明文规定。在这种情况下,保险公司不能提供针对艺术品的保险服务,银行业不能为艺术品进行抵押融资服务,制约了艺术品信托的发展。

  文化部文化市场司去年首次发布的我国艺术品市场年度发展情况官方报告———《2009中国艺术品市场年度报告》显示,2009年我国艺术品拍卖业的年度成交额为212.50亿元,加上画廊业、博览会以及民间的艺术品交易,总成交额保守估计会达到1200亿元的规模,为世界第三,仅次于美国和英国。该报告同时认为,2009年中国艺术品市场趋向金融化。随着人均GDP的持续增高,中国正在发展成为“文化经济大国”,中国艺术品市场及其相关产业将在社会经济文化领域占据更加重要的地位。

  艺术品信托走向成熟要经历三个阶段。第一阶段为散户市场,即艺术品市场的交易方式表现为由个人或机构在没有专业机构指导下直接购买。第二阶段以机构购买为主,个人通过机构购买。第三阶段是通过由艺术品本身衍生出的产品进行交易,比如说艺术品交易指数可以上市挂牌交易。目前,中国处于由第一阶段向第二阶段发展的过渡阶段。散户市场总体来讲是不健康的,就象中国的股票市场,必须由散户市场走向机构市场。因为机构进入艺术品市场对拍卖公司等中介机构提出了更高的要求,能够促使拍卖公司更加诚信、合法、规范经营,也可以避免散户市场中大资金的恶意炒作。但可惜的是,目前中国的艺术品市场中,机构太少了。“相对于证券市场和房地产市场,目前艺术品市场的资金量是九牛一毛。”吕益民说。

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